PRIVATE BANK CIOS RETHINK STRATEGY
Bản Lĩnh CIO Giữa Biến Động Toàn Cầu

Thế giới đầu tư đang bước vào một giai đoạn mà ngay cả những nhà quản lý tài sản dày dạn kinh nghiệm nhất cũng phải nhìn lại bản đồ chiến lược của mình. Sau hai năm thăng hoa nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ, thị trường toàn cầu đang chao đảo trước những đợt gió ngược từ chính trường Washington; khiến các giám đốc đầu tư (CIO) của các ngân hàng tư nhân vốn quản lý hơn 25 nghìn tỷ USD buộc phải xoay trục: từ sự tự tin của những năm tăng trưởng mạnh sang một tâm thế cảnh giác, linh hoạt và sẵn sàng đón nhận bất ổn.

T

heo Khảo sát Toàn cầu về Tài sản lần thứ 10 của PWM, có đến 94% CIO tin rằng nhiệm kỳ của ông Trump sẽ tiếp tục định hình lại trật tự kinh tế thế giới, dù quan điểm chia rẽ. Một bên kỳ vọng vào các biện pháp giảm thuế và nới lỏng quy định để kích thích tăng trưởng, trong khi bên kia lo ngại chủ nghĩa bảo hộ và các cuộc chiến thương mại sẽ làm gián đoạn dòng chảy toàn cầu. Nhưng dù theo quan điểm nào, gần như tất cả đều đồng thuận rằng: giai đoạn này sẽ không dành cho những ai bám víu vào chiến lược cũ.

TỪ SIÊU CỔ PHIẾU ĐẾN BỨC TRANH ĐA SẮC

Thị trường Mỹ vẫn là tâm điểm toàn cầu. UBS Global Wealth Management, tổ chức quản lý hơn 4 nghìn tỷ USD tài sản, dự báo cổ phiếu Mỹ có thể tăng thêm 10% trong thời gian tới nhờ tăng trưởng kinh tế, làn sóng AI và lợi suất giảm. Tuy nhiên, Mark Haefele, CIO toàn cầu của UBS, cũng cảnh báo rằng sự biến động do thuế quan có thể khiến hành trình này trở nên gập ghềnh. Sáu mươi phần trăm CIO hiện vẫn duy trì tỷ trọng cao với cổ phiếu, song 90% trong số đó cho rằng thị trường sẽ không còn tập trung quanh nhóm “Magnificent Seven” – những gã khổng lồ công nghệ đã chiếm tới 44% giá trị S&P 500 và 34% vốn hóa toàn cầu. Khi hạ tầng AI bắt đầu bão hòa, nhà đầu tư được khuyến khích tìm kiếm cơ hội ở các lĩnh vực mới: tài chính, y tế, công nghiệp, hoặc nhóm cổ phiếu tầm trung của Mỹ – những cái tên có thể đem lại sức bật ổn định hơn giữa sóng gió.

César Pérez, CIO của Pictet, nhấn mạnh rằng nhà đầu tư nên chuyển trọng tâm từ các công ty “xây AI” sang những công ty “ứng dụng AI” để gia tăng hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo nguy cơ từ việc lạm dụng chính sách thuế, có thể khiến lạm phát trở lại và buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lãi suất cao hơn kỳ vọng. Trong bức tranh đó, Yves Bonzon của Julius Baer lại khuyên giữ trạng thái “đa dạng và sẵn sàng” hơn là chọn một phong cách đầu tư cố định. Với ông, việc nắm giữ lượng tiền mặt hợp lý chính là chiếc neo để đối phó với những biến động không thể lường trước.

KHI THẾ GIỚI PHÂN CỰC

Dưới bề mặt của những biến động tài chính, làn sóng phân cực địa chính trị đang tái định hình lại dòng vốn. Mỹ áp thuế lên hàng hóa từ Canada, Mexico và Trung Quốc, trong khi châu Âu mở rộng chi tiêu quốc phòng và hạ tầng. Trung Quốc tung thêm các gói kích thích, còn Nhật Bản, Ấn Độ và Singapore nổi lên như điểm sáng mới cho dòng vốn khu vực.

HSBC chọn hướng đi khác biệt khi nâng tỷ trọng cổ phiếu Trung Quốc – vốn đang bị đánh giá thấp – trong khi giảm bớt phần Mỹ. Theo Willem Sels, CIO toàn cầu của HSBC Global Private Banking, chính sách hỗ trợ khu vực tư nhân và đổi mới công nghệ tại Trung Quốc đang khôi phục niềm tin của thị trường, đặc biệt ở nhóm doanh nghiệp nhà nước trả cổ tức cao và công nghệ đang tái cấu trúc. Ông cho rằng sự kết hợp giữa “tăng trưởng công nghệ” và “ổn định cổ tức” sẽ tạo nên chiến lược cân bằng – một dạng “barbell” đặc trưng cho giai đoạn nhiều rủi ro.

Ở châu Âu, tâm lý lạc quan cũng đang lan tỏa khi giới đầu tư đặt cược vào khả năng kết thúc xung đột Nga – Ukraine và quá trình tái thiết hậu chiến. Hai phần ba CIO tin rằng cổ phiếu châu Âu vẫn có sức hút mạnh mẽ, nhờ định giá hấp dẫn và dòng vốn phòng thủ quay lại.

ĐỊNH NGHĨA LẠI SỰ “PHÒNG THỦ”

Trong bối cảnh thị trường không còn đi theo quy luật truyền thống, tài sản thay thế (alternatives) đang trở thành mảnh ghép không thể thiếu trong chiến lược của giới ngân hàng tư nhân. Hơn 70% CIO ủng hộ đa dạng hóa mạnh mẽ hơn, hai phần ba áp dụng chiến lược phân bổ linh hoạt, và gần một nửa coi alternatives là yếu tố cốt lõi trong danh mục phòng thủ.

Vàng – vốn từng là biểu tượng của sự trú ẩn – nay trở lại vai trò trung tâm. Yves Bonzon của Julius Baer nhận định rằng “vàng đã tách khỏi những yếu tố truyền thống” sau khi hệ thống tài chính toàn cầu bị vũ khí hóa. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt ở châu Á, đang tăng dự trữ vàng để giảm phụ thuộc vào USD – một xu hướng sẽ còn kéo dài trong thế giới đa cực.

Song song đó, các tài sản thực như hạ tầng, private equity, private debt hay kim loại công nghiệp được xem là bộ lọc hiệu quả cho rủi ro lạm phát. Bernd Meyer của Berenberg Wealth and Asset Management cho rằng trái phiếu chính phủ đã không còn đóng vai trò phòng thủ như giai đoạn 2000–2020, buộc nhà đầu tư phải tìm đến những chiến lược mới: long- volatility, tail-risk hedging hay các khoản đầu tư mang tính “thực chất” gắn với năng lượng chuyển đổi và quốc phòng.

“Alternatives không còn là công cụ gia tăng lợi suất, mà là nền tảng của sự bền vững trong danh mục” – ông nói. Sự dịch chuyển này đang tái cấu trúc lại tỷ trọng truyền thống 60/40 giữa cổ phiếu và trái phiếu, hướng tới mô hình 40/30/30, trong đó alternatives chiếm vị trí tương đương hai trụ cột còn lại.

TƯƠNG LAI THUỘC VỀ SỰ CHỦ ĐỘNG

“Passive investing is over” (Thời của đầu tư thụ động đã qua) – câu nói của Mark Haefele vang lên như một tuyên ngôn cho thời đại mới của quản lý tài sản. Trong thế giới phân mảnh, nơi chính trị có thể làm rung chuyển thị trường chỉ qua một dòng tweet, việc “ngồi yên và chờ đợi” không còn là lựa chọn. Các CIO giờ đây buộc phải trở thành những người
cầm lái chủ động: xoay chuyển danh mục, khai thác cơ hội trong hỗn loạn và tìm kiếm giá trị ở nơi ít ai nhìn thấy. Bởi trong mọi chu kỳ biến động, thị trường không biến mất mà chỉ thay đổi hình dạng. Và những ai hiểu được nhịp điệu của sự thay đổi ấy sẽ là những người dẫn đầu.